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    出口繼續超預期,進口延續收窄

    來源:財通研究所Mon Dec 07 2020 16:03:25 GMT+0800 (CST)
          

    三大股指集體收跌,金融順周期出現回調。周一,A股三大股指集體收跌,滬指走勢相對偏弱,截至收盤滬指、深成指和創業板指漲跌幅分別為-0.81%、-0.38%和-0.16%。兩市總成交額7690億元,較上一交易日的7488億元基本持平。從盤面上看,板塊跌多漲少,上周表現較好的金融地產集體回調,順周期表現也不佳,消費者服務、農林牧漁、電力新能源漲幅領先。北向資金全天實現凈出11.60億元,日內一度凈流出逾30億元。

    出口繼續超預期,進口延續收窄。11月我國出口同比增速擴大至21.1%,較10月上升9.7個百分點,出口大幅增長主要系海外供應鏈因疫情影響受損有關。從國別上來看,與10月相同,主要經濟體中美國出口增速繼續走闊23.6個百分點至46.1%,而對歐盟的出口增速也走闊18.4個百分點至31%,其中對英國的出口增速為61.8%,對東盟的出口增速也有所增加。從出口類別上來看,高新技術產品、機電產品、家具家電出口增速都較上月增加了10個百分點以上,我國防疫物資出口增速繼續上升。而我國進口增速則回落了0.2個百分點至4.5%,其中歐盟進口增速下滑是主要原因,這與歐盟部分國家重啟封鎖有關。海外疫情當前仍然形勢嚴峻,美國多地加強防控,歐盟多國重啟封鎖,海外經濟或繼續放緩,對我國外需有一定干擾,但同時海外產業鏈受損亦給我國出口帶來機遇,可以重點關注機械、家電、電子等出口產業鏈上的行業。

    關于近期科技反彈的一些思考。關于科技股是否會迎來機會,我們認為科技股的存在輪動機會,但不具備全面爆發的基礎,科技股此前的爆發是源于全球流動性溢價帶來的風險偏好全面提升,A股的科技股我們認為跟全球風險偏好和國內貨幣政策的關聯性較高。站在當下這個時間點,一方面從美聯儲的態度來看貨幣政策也難以實現更加寬松,另一方面方面,國內明年貨幣政策大概率從疫情后恢復趨于正常化,貨幣政策不能說進入緊區間,也至少是邊際收緊,可能會形成緊信用的局面,因此從驅動因素上來說科技風格不具備全面爆發的基礎。并且從估值上看,當前大多數科技股雖然回調了一些,但估值也不能說便宜,因此我們認為當前還是應該循著盈利復蘇的路線去進行布局,包括科技方向也會有結構性的機會,重點關注盈利有確定性的細分品種,包括消費電子、云計算、數據中心、5G等,自下而上去尋找一些細分賽道勝率會比較高。


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    對外發布時間:2020年12月7日

    分析師:金晶   SAC編號:S0160519080001

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